الإعلان عن مقسوم الأرباح وانعكاسه في عوائد الاسهم باطار نظرية الاشارة

اطروحة دكتوراه

اسم الباحث : سجاد يوسف خلف

اسم المشرف : سعد مجيد عبد علي محمد فائز حسن

الكلمات المفتاحية : نظرية الاشارة , عدم تماثل المعلومات . مقسوم الارباح ، نافذة الحدث

الكلية : كلية الادارة والاقتصاد

الاختصاص : فلسفة في العلوم المالية والمصرفية

سنة نشر البحث : 2024

تحميل الملف : اضغط هنا لتحميل البحث


هدفت هذه الدارسة الى بيان إعلان مقسوم الأرباح ومدى انعكاسه في عوائد اسهم ‏ الشركات باطار نظرية الاشارة ‏ والدور الذي تلعبه المعلومات المرسلة الخاصة بهذه الإعلانات في تفسير عدم تماثل المعلومات لاغلب الشركات لمساعدة المستثمرين بالحصول على المعلومات التي تزيد من كفاءة السوق المالي بالشكل شبه القوي , ومن ثم اتخاذ القرارات الرشيدة عبر تلك المعلومات المرسلة قبل وبعد الإعلان عن مقسوم الأرباح , والتي يمكن أن تفهم على أنه أشاره ايجابية من الشركة بأن حالتها المالية وقدرتها على تحقيق أرباح مستقبلية مستدامة وهذا ما يزيد الثقة بالشركة ويدفع بأسهمها نحو الارتفاع , او قد يفسرها بعض الباحثين كإشارة سلبية مما ينعكس ذلك على عوائد اسهم تلك الشركات ومن ثم انخفاضها , وتتمحور الدراسة الحالية على عدد من الابعاد ( كحجم الشركة وتكرار إعلانات الشركات عن مقسوم ارباحها ونوع السهم الذي تمتلكة تلك الشركات علاوة على اختبار كفاءة سوق العراق للاوراق المالية بالشكل شبه القوي), من اجل معالجة الفجوة بسبب عدم تماثل المعلومات بين المطلعين الداخليين (مدراء الشركات) والمستثمرين الخارجيين التي تمكن المستثمرين من تجنب الخسائر في المستقبل وعدم اتخاذ القرارات الخاطئة
وتكونت عينة الدراسة من تسعة وعشرين شركة مدرجة في سوق العراق للأوراق المالية التي اعلنت عن مقسوم ارباحها للفترة من (1/1/2016 -31/12/2023) وبعدد 101 إعلان , وتم استخدام مجموعة من الاساليب المالية والاحصائية من خلال استخدام برنامج (SPSS) للتحليل الاحصائي واختبار فرضيات الدارسة وكذلك استخدام برنامج (Excel) للتحليل المالي لمتغيرات الدارسة , وقد توصلت الدراسة الى مجموعة من الاستنتاجات من اهمها ان لإعلان مقسوم الأرباح محتوى معلومات مؤثر وذلك من خلال تحقيق عوائد غير اعتيادية ومتراكمة ايجابية وسلبية للشركة قبل وبعد الإعلان عن مقسوم الأرباح للشركات عينة الدراسة المدرجة في سوق العراق للأوراق المالية ولكافة القطاعات , لأنه اذا لم يكن لإعلان مقسوم الأرباح محتوى معلومات مؤثر, لما تحققت عوائد غير اعتيادية سواء كانت ايجابية ام سلبية وهذا يعني وجود مشكلة عدم تماثل معلومات وهذا ماينعكس على ان السوق المالي غير كفوء بالشكل شبه القوي. لذا تعد نظرية الاشارة من النظريات التي تحد او تقلل من عدم تماثل المعلومات بين الاطراف المتعاملة والتي توفر المعلومات للمستثمرين التي تسهم في رفع كفاءة السوق المالي ومن ثم تقليص فجوة عدم تماثل المعلومات الذي يساعدهم في اتخاذ قرارات اكثر دقة .

Rp-The Announcement of Dividend Payouts and Its Reflection In Stock Returns within the Framework of Signaling Theory.pdf

This study aims to elucidate the declaration of dividend payouts and its reflection on the stock returns of companies within the framework of the signaling theory. It investigates the role played by the transmitted information regarding these announcements in explaining the information asymmetry prevalent among most companies, thereby assisting investors in obtaining information that enhances the semi-strong efficiency of the financial market. This allows for prudent decision-making through the transmitted information before and after the dividend announcement. Such information can be perceived as a positive signal indicating the company’s financial health and its ability to achieve sustainable future profits, thereby boosting market confidence and driving up its stock prices. Conversely, some might interpret it as a negative signal, which would adversely affect the company’s stock returns and lead to a decline.
The current study focuses on several dimensions, including company size, the frequency of dividend announcements, the type of shares held by these companies, and testing the semi-strong efficiency of the Iraq Stock Exchange. The objective is to address the information asymmetry gap between internal insiders (company managers) and external investors, enabling investors to avoid future losses and prevent erroneous decision-making.
The study sample comprises thirty companies listed on the Iraq Stock Exchange that announced their dividend payouts from January 1, 2016, to December 31, 2023, with a total of 102 announcements. A combination of financial and statistical methods was employed using the SPSS statistical analysis software to test the study hypotheses, along with Excel for financial analysis of the study variables.
The study concluded with several key findings, the most significant of which is that dividend announcements carry impactful information, as evidenced by the achievement of abnormal cumulative returns, both positive and negative, for the companies in the sample before and after the dividend announcements across all sectors in the Iraq Stock Exchange. If the dividend announcements did not contain impactful information, abnormal returns, whether positive or negative, would not have been realized, indicating the existence of information asymmetry and thus a semi-strong inefficient market. Therefore, the signaling theory is considered one of the theories that mitigates information asymmetry among the involved parties, providing information to investors that contributes to enhancing market efficiency and subsequently reducing the information asymmetry gap, aiding them in making more accurate decisions.